近期好意思国一系列经济数据走弱，市集对于经济可能阑珊的预期升温。好意思国政府短期还靠近关门风险，现存临时拨款法案 3 月 14 日到期，届时或因债务逾额而触发。有不雅点以为酒色网百度影音，特朗普政府专诚激勉经济阑珊以处分债务问题，华通证券外洋首席经济学家张凌博士对每经记者指出，特朗普简直有动机激动降息以刺激经济，然则，这种动机不成以为是为了化解债务。

每经记者 蔡鼎 每经剪辑 兰素英 高涵

近期，亚特兰大联储 GDPNow 模子对好意思国经济的预测出现断崖式下滑，其对好意思国 2025 年第一季度执行 GDP 增长（经季节性调养的年率）的臆想为 -2.8%，低于 2 月 28 日的 -1.5%。而在 2 月 19 日，该模子还预测一季度好意思国经济将增长 2.3%。

淌若萎缩 2.8% 的预期成真，这将是 2022 年第一季度之后好意思国初度出现经济萎缩。GDPNow 模子每隔数日便会更新一次，频度取决于高频数据的更新情况。一般而言越接近执行数据公布日，各项信息更为充分，预测随意越小。GDPnow 莫得主不雅的调养，评估皆备基于模子的数学为止。不外，该模子基于及时数据的执行 GDP 皆集臆想仍广受规划者招供。

图片开始：亚特兰大联储官网

此外，1 月创下历史新高的交易逆差、1 月耗尽者个东谈主开销创下近四年来最大降幅，以及 2 月裁人数目创下近五年新高档一系列数据，共同预示着市集对于好意思国经济可能堕入阑珊的预期正徐徐升温。而好意思国劳工统计局于好意思东时辰 3 月 7 日公布的数据进一步印证了这种担忧：2 月份季调后非农工作东谈主口加多 15.1 万东谈主，低于市集预期的 16 万东谈主，休闲率不测走高至 4.1%，创旧年 11 月以来新高。

担忧的背后，无疑是特朗普重新在朝后计谋变化带来的冲击。

而在一系列经济决议走弱的情况下，好意思国政府短期内还靠近着关门的风险。好意思国政府现存临时拨款法案将在 3 月 14 日到期，届时或将再次靠近债务逾额而触发政府关门，市集渊博以为这一为止的可能性很高。现时，好意思国国债总额已突破 36 万亿好意思元。

前雷曼昆季交往员，Bear Traps Report 独创东谈主拉里 • 麦克唐纳（Larry McDonald）指出，特朗普政府正专诚激勉一场经济阑珊，从而处分（缓解）好意思国 36 万亿好意思元的债务问题。他在 3 月 3 日发布的访谈中示意，淌若利率保合手在现时水平，来岁好意思国的债务利息将达到 1.2 万亿到 1.3 万亿好意思元。是以特朗普需要缩短利率，淌若能将利率缩短 1%，来岁就能从简近 4000 亿好意思元的利息。

对此，华通证券外洋首席经济学家张凌博士在接管《逐日经济新闻》记者（以下简称"每经记者"）采访时指出，特朗普简直有动机激动降息，然则，这种动机不成以为是为了化解债务，更应该被看作念是刺激好意思国经济基本面的旧例操作。

"抢搭末班车" ! 好意思国 1 月交易逆差创单月新高

好意思国商务部当地时辰 2 月 28 日发布的数据自满，好意思国 1 月商品交易逆差初值环比从 1220 亿好意思元扩大至 1530 亿好意思元，创单月历史新高。

图片开始：路透 . 社

日经新闻报谈中称，在特朗普关税计谋启动之前酒色网百度影音，"抢搭末班车"的入口加多，与没辩论税隐忧的 2023 年的月均交易逆差比拟，界限扩大了约 1 倍。好意思媒征引经济学家的话称，创记录的交易逆差"加重了东谈主们对 2025 年头好意思国经济增长的担忧"。

执行上，不单是是好意思国企业慌乱"囤货"，好意思国耗尽者也掀翻了一股前所未有的"囤货潮"。

外媒近日报谈称，好意思国一项最新看望自满，一些好意思国耗尽者近来购买的商品比宽泛要多，也但愿在加征关税前囤上一批低廉货。跳跃 60% 的受访者承认，近期购物习尚改换或多或少受关税计谋影响。

看望中，有五分之一的好意思国东谈主将他们最近的耗尽描画为"末日耗尽"。"末日耗尽"指的是由于对翌日的概略情或浮躁而过度或冲动购物的步履，往往是由经济不清楚、地缘政事病笃或对近在咫尺的金融问题的担忧激勉的。而有 23% 的好意思国东谈主展望他们本年可能会动用信用卡或让信用卡透支。

经济学家渊博以为，加征关税的作念公法企业别无遴荐，只得将绝顶的坐褥资本转嫁到耗尽者身上，导致好意思国食物、服装、汽车以过火他商品的售价大幅高潮。

"好意思国工东谈主的浮躁进度很高"！2 月好意思国非农不足预期

好意思国的劳能源市集也在走弱。

好意思国功绩先容所 Challenger，Grey & Christmas 公司 3 月 6 日发布的数据自满，由于联邦政府削减渊博雇员，2 月好意思国裁人数目达到近 5 年新高。数据自满，2 月好意思国老板裁人 17.2017 万东谈主，环比增长 245%，冲破了 2020 年 7 月新冠疫情时间创下的最高月度裁人东谈主数记录。同期，这亦然自 2009 年以来 2 月份最高裁人东谈主数。其中，马斯克指令的政府成果部（DOGE）削减的联邦政府职员达到 62242 东谈主，触及联邦政府 17 个机构，占裁人总和的约三分之一。

本年前两个月，好意思国老板裁人总和达到 22.1812 万东谈主，创 2009 年以来新高，同比增长 33%。

此外，好意思国劳工统计局好意思东时辰 3 月 7 日公布的数据自满，好意思国 2 月份季调后非农工作东谈主口加多 15.1 万东谈主，低于市集预期的 16 万东谈主，休闲率不测走高至 4.1%，创旧年 11 月以来新高。施展自满，联邦政府的工作东谈主数在 2 月份减少了 1 万东谈主，但政府总体工作东谈主数加多了 1.1 万东谈主。分析称，DOGE 裁人的影响可能要到翌日几个月才会皆备流浮现来。看望自满，好意思国工东谈主的浮躁进度很高。

大幅裁人之下，好意思国耗尽者开销总体上也出现了彰着回落，这在某种进度上激勉了外界对好意思国经济韧性的担忧。

耗尽者开销约占好意思国经济的 70%，淌若耗尽者能连续以健康的速率耗尽，好意思国经济就可能不会堕入阑珊。然则，好意思国商务部经济分析局发布的最新数据自满，本年 1 月的好意思国耗尽者开销着落了 0.2%，是 2023 年 3 月以来的初度着落，亦然 2021 年 2 月以来的最大降幅。

图片开始：每经记者 郑雨航 摄

好意思联储褐皮书被"关税"和"概略情味"刷屏，华尔街投行发出阑珊教学

好意思联储周三公布的褐皮书自满，自 1 月中旬以来，尽管好意思国举座经济举止略有上升，但企业对翌日的悲不雅热诚升温，因特朗普政府带来的概略情味越来越多，尤其是在关税方面。在最新褐皮书中，"关税"一词出现了 49 次，而"概略情味"一词出现了 47 次。

《褐皮书》是好意思联储官员在 FOMC 计谋会议前如期得回的经济简报文献之一。

施展期内，大多数地区的价钱缓和高潮，但多个地区的价钱高潮速率较上一施展期有所加速。

好意思国各地企业展望，加征关税将导致他们不得不莳植商品价钱，有个别施展自满企业提前莳植了价钱。

受关税计谋概略情味及经济数据疲软影响，华尔街对好意思国经济远景的担忧日益加重。

摩根大通的模子自满，市集隐含的经济阑珊概率已从旧年 11 月底的 17% 跃升至 31%。高盛集团的模子也自满出肖似趋势，经济阑珊风险从 1 月份的 14% 上升至 23%。

36 万亿好意思元债务压顶，特朗普被指"专诚制造阑珊"

好意思国政府现存临时拨款法案将在 3 月 14 日到期，届时或将再次靠近债务逾额而触发政府关门。当今，市集渊博以为这一为止的可能性很高。

据好意思国国会统计，自二战竣事以来，还是调养债务上限 100 屡次。最新一次奏效调养是在 2023 年，其时拜登政府将债务上名额度调高 1.6 万亿好意思元至 33 万亿好意思元 ‌。‌ 好意思国财政部数据自满，现时，好意思国国债总额已突破 36 万亿好意思元，与 40 年前仅为 9070 亿好意思元的界限比拟，好意思国国债界限增长已跳跃 38 倍。

图片开始：圣路易斯联储

前雷曼昆季交往员，Bear Traps Report 独创东谈主拉里 • 麦克唐纳以为，特朗普政府正专诚激勉一场经济阑珊，从而处分（缓解）好意思国 36 万亿好意思元的债务问题。他在 3 月 3 日发布的访谈中示意，淌若利率保合手在现时水平，来岁好意思国的债务利息将达到 1.2 万亿到 1.3 万亿好意思元，是以特朗普需要缩短利率。"淌若他们能将利率缩短 1%，来岁就能从简近 4000 亿好意思元的利息。淌若利率保合手在现时水平，来岁的债务利息将达到 1.2 万亿到 1.3 万亿好意思元。"

马斯克指令的政府成果部（DOGE）即是特朗普政府削减开销的技术之一，DOGE 的处所是在 9 月财政年度竣事时削减 1 万亿好意思元的联邦开支。然则，在如斯短的时辰内削减如斯大界限的开销可能激勉经济阑珊。

华通证券外洋首席经济学家张凌博士向每经记者示意，" 2025 年，好意思国将会有 9.2 万亿好意思元的债务到期概略需要再融资。谈判到债务的压力、好意思元地位的紧要性，以及好意思国过高的政府债务对于政府启动的制肘，似乎对于好意思国政府而言，利率缩短是笼罩债务利息的法宝。"

不外，张凌博士同期也指出，在好意思元当作最强势货币确当下，笼罩债务更为径直粗浅的技术即是好意思元超发，且这种超发由于好意思元的强势地位，会径直传导到其他经济体和金钱订价中。"谈判到好意思国经济当今正处于从顶辖着落的经过中，特朗普简直有动机激动降息以刺激经济。然则，这种动机不成以为是为了化解债务，更应该被看作是刺激好意思国经济基本面的旧例操作。"

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不组成投资提议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

封面图片开始：每经记者 郑雨航 摄酒色网百度影音